针对中国大陆的私募股权融资活动与全球融资结果截然相反，全球融资在连续三年下滑后，似乎有望在2025年出现转机。
国际资本离开中国
由于中美贸易紧张局势引发投资者谨慎，专注于中国大陆的私募股权基金募资规模似乎将连续第四年下滑。
根据Preqin Pro的数据，1月1日至6月30日期间，九家专注于中国大陆的私募股权和风险投资基金募集了3.5亿美元资金，仅占2024年全年248.8亿美元募资总额的1.4%。专注于中国大陆的私募股权基金募资规模的大幅下滑与2025年上半年全球私募股权基金募资规模的加速形成鲜明对比。
尽管中美两国官员在斯德哥尔摩会晤未能达成协议后，于7月底同意延长贸易争端暂停期，但私募股权投资者的心中仍有更多重担。
毕马威全球私募股权行业主管合伙人Gavin Geminder表示，中国经济增长放缓以及包括日本在内的邻国投资前景更加光明，正在改变亚太地区私人资本的流向。
“目前，在中国境外比在中国寻找合适的投资更容易赚钱，而且赚的钱更多，” Geminder说道。
由于地缘政治担忧和关税政策抑制了外国对中国大陆的投资，中国的私募股权交易格局已几乎完全转向国内资本。
根据标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的数据，截至7月31日的一年中，中国大陆共计完成了1,686笔私募股权投资和融资，其中1,664笔交易涉及中国大陆公司。参与交易最多的外国私募股权公司来自美国，共计49笔，其次是新加坡，共计29笔。英国私募股权公司参与了13笔交易。
根据Market Intelligence的数据，今年1月至7月，十大私募股权交易几乎全部来自国内公司。其中最大的一笔交易是博裕资本集团管理有限公司拟收购北京华联百货（SKP）有限公司至多45%的股份，交易价值估计为20亿美元。
Ropes & Gray律师事务所私募股权交易团队合伙人Oliver Nip表示，在中国大陆寻找目标的私募股权投资者正专注于开拓国内市场的企业。
Nip表示：“许多行业都表现出投资兴趣，尤其是消费、医疗保健[以及]生命科学领域，而国内消费是核心主题。”
根据Market Intelligence的数据，截至6月30日，中国大陆私募股权和风险资本支持的并购交易总额达29亿美元，有望超过2024年全年49亿美元的总额。过去四年，私募股权交易额中值保持稳定，约为1400万美元。
中国大陆的融资轮次呈现同比下降趋势。市场情报数据显示，今年上半年，该市场的初创企业通过1396轮融资从私募股权和风险投资公司筹集了122亿美元，而下半年的融资额必须增加两倍以上，才能达到2024年全年391亿美元的水平。
2025年上半年相对活跃的退出渠道，为专注于中国大陆的私募股权投资者带来了光明的前景。
根据Market Intelligence的数据，私募股权和风险投资公司上半年共完成70笔中国大陆公司退出交易。如果下半年再次达到或超过这一数字，中国大陆的退出交易数量将达到至少六年来的最高水平。
就IPO退出而言，截至7月31日的一年中，只有少数几家由私募股权或风险投资公司支持的中国内地公司选择在香港证券交易所上市。
休闲餐饮品牌绿茶集团有限公司于5月首次公开募股，由合众集团控股有限公司支持，是本报告所述期间唯一一家由外国私募股权支持的IPO。另一家上市公司是云知声人工智能科技有限公司，由启明微创创业投资管理（上海）有限公司支持。
然而，统计1月1日至6月30日期间的所有上市交易，香港证券交易所共计有210家公司IPO，高于2024年上半年的182家。该数字包括两地上市，即一家上市的内地公司在香港交易所增发股票。
“你听说香港证券交易所的IPO数量大幅上升，而中国大陆无疑是其中最重要的原因，”Geminder说道。
日本成为香饽饽
持续的中美贸易争端以及中国国内经济增长放缓，促使私募股权投资者将目光投向亚太地区其他地区。他们的注意力已转移到日本等邻国，这些国家上市公司表现不佳，大规模的企业继承危机为私募股权创造了价值。
据Market Intelligence数据显示，截至7月15日，中东主权财富基金和私募股权基金的联合投资总额今年已达393.6亿美元，有望超过去年的451.2亿美元。
今年迄今宣布的交易中，规模最大的一笔是阿布扎比发展控股公司 (PJSC)、凯雷集团和XRG PJSC以238.6亿美元收购石油和天然气生产商Santos Ltd.。
三井物产株式会社3月份发布的一份报告显示，中东主权财富基金正在从客户转变为私募股权公司的合作伙伴。
EQT AB (publ)上周提议以超过4000亿日元（约合27亿美元）收购日本电梯制造商富士达株式会社（Fujitec Co. Ltd.) 91.63%的股份，这标志着截至7月31日的一年中，日本第五笔超过10亿美元的私募股权交易。
根据Market Intelligence的数据，2024年全年，日本仅有四笔超过10亿美元的私募股权交易。
交易规模较大，体现了日本的吸引力。私募股权看到了提升日本企业低利润率、拓展国际业务以及利用低利率带来的廉价融资的机会。此外，家族企业的继承危机和私募股权合作日益受到认可，正在创造更多的投资前景。
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